Dollar-cost averaging (DCA): Hvad betyder det?

Hvad er dollar-cost averaging?

Dollar-cost averaging, forkortet DCA, betyder, at det samme beløb investeres med faste mellemrum. Det kan for eksempel være hver måned. Beløbet investeres efter en plan, også når markedsprisen går op eller ned. Investor.gov beskriver derfor DCA som lige store beløb med regelmæssige intervaller, uanset markedsudsving.

Trods ordet “dollar” i navnet kan samme mekanik bruges med danske kroner. Når beløbet er fast, køber det flere andele, når prisen er lav, og færre andele, når prisen er høj. Det kan give en gennemsnitskurs, der er anderledes end prisen ved den første eller sidste indbetaling. DCA siger dog ikke, at gennemsnitskursen bliver lav, eller at resultatet bliver bedre end ved andre måder at investere på.

Sådan virker metoden

Ved hver indbetaling divideres beløbet med den aktuelle kurs. Et fast beløb på 1.000 kr. køber derfor 10 andele, hvis kursen er 100 kr., men 20 andele, hvis kursen er 50 kr. Hvis kursen senere stiger, kan de tidligere købte andele have en højere værdi. Hvis kursen falder, kan den samlede investering stadig være mindre værd end det indbetalte beløb.

Den såkaldte gennemsnitskurs beregnes som det samlede investerede beløb divideret med det samlede antal købte andele. Det er en regnemåde, ikke en prognose for den fremtidige kurs. Den tager heller ikke højde for, at omkostninger, skatter eller andre vilkår kan påvirke det beløb, der reelt er tilbage.

Et hypotetisk købseksempel

Antag tre indbetalinger på 1.000 kr. Kursen er henholdsvis 100 kr., 50 kr. og 80 kr. De tre køb giver 10, 20 og 12,5 andele. I alt er der investeret 3.000 kr. for 42,5 andele. Den beregnede gennemsnitskurs er dermed cirka 70,59 kr. pr. andel.

Hvis kursen efter det tredje køb falder til 60 kr., er værdien af de 42,5 andele 2.550 kr. Det svarer til et hypotetisk tab på 450 kr. eller 15 % før skat, omkostninger og inflation. Eksemplet viser, at flere andele ved lavere kurser ikke beskytter mod et samlet tab, hvis værdien efterfølgende falder tilstrækkeligt.

Eksemplet forudsætter, at brøkdele af andele kan købes, og at hele indbetalingen investeres uden afrunding. Det er ikke muligt i alle løsninger. Tallene er kun en illustration, ikke en forventning om et bestemt afkast eller en anbefaling af en bestemt investering.

DCA og månedsopsparing

En månedsopsparing kan i praksis have en fast rytme, hvor nye penge investeres løbende. Det minder om DCA, når beløbet er fast, og investeringerne gennemføres med regelmæssige mellemrum. Den konkrete mekanik kan dog afhænge af løsningens handelsdag, beløbsgrænser, afrunding og omkostninger.

DCA handler primært om, hvordan nye penge fordeles over tid. Det er noget andet end risikospredning, som handler om at fordele investeringer mellem forskellige aktiver, sektorer, geografier eller udstedere. En fast månedlig rytme gør ikke i sig selv en investering bredt spredt.

Det er også vigtigt at skelne mellem løbende ny indkomst og et eksisterende engangsbeløb. Når en person investerer nye beløb, efterhånden som de bliver tilgængelige, er der ikke nødvendigvis et valg om at holde hele beløbet kontant. Hvis et allerede tilgængeligt engangsbeløb i stedet deles op, står en del af pengene kontant længere. Det kan mindske tabet, hvis markedet falder i ventetiden, men det kan også betyde, at en del af pengene ikke deltager i en efterfølgende stigning. Hvad der passer til en bestemt situation, afhænger blandt andet af tidshorisont, økonomi og risikotolerance og er ikke noget, denne artikel vurderer.

FINRA beskriver netop forskellen mellem at vente med et eksisterende engangsbeløb og at investere nye penge, efterhånden som de tjenes. Flere køb kan også give flere handelsgebyrer, hvis hvert køb koster noget; den faste rytme gør ikke i sig selv handlerne billigere.

Hvad kan DCA ændre – og hvad ændrer det ikke?

En fast rytme kan gøre det lettere at følge en plan og mindske behovet for at vælge et bestemt købstidspunkt hver gang. FINRA beskriver tilsvarende regelmæssige eller automatiske bidrag som en måde at reducere presset ved at forsøge at time markedet på (FINRA). Det er en mulig adfærdsmæssig fordel, ikke et løfte om et bedre økonomisk resultat.

DCA fjerner ikke risikoen for, at en investering falder. Det fjerner heller ikke risikoen for, at pengene står kontant mellem indbetaling og investering, eller at gebyrer og andre omkostninger trækker ned. FINRA fremhæver, at selv små forskelle i omkostninger kan påvirke det samlede afkast over tid.

En fast indbetaling kan desuden købe færre andele, hvis kursen stiger. DCA kan derfor ikke på forhånd siges at være bedre end at investere et tilgængeligt beløb på én gang. Resultatet afhænger af kursforløbet, indbetalingernes tidspunkt, omkostninger og hvor længe investeringen beholdes. Et afkast kan være positivt eller negativt, og historiske eller hypotetiske forløb garanterer ikke fremtidige resultater.

Almindelige misforståelser

Giver DCA altid en lavere gennemsnitskurs?

Nej. Kursen kan falde efter alle køb, eller den kan stige gennem hele perioden. DCA beskriver, hvordan et fast beløb køber forskellige antal andele; det sikrer ikke en bestemt gennemsnitskurs.

Er DCA det samme som risikospredning?

Nej. DCA spreder tidspunkterne for køb. Risikospredning spreder eksponeringen mellem investeringer eller aktivtyper. De to begreber kan optræde sammen, men den ene erstatter ikke den anden.

Er kontantventetid uden risiko?

Nej. Kontanter kan undgå et kursfald, mens de står uden for markedet, men de får heller ikke del i en mulig stigning. Der kan også være andre forhold, der påvirker værdien over tid. DCA gør ikke denne afvejning entydig.

Er DCA en garanti mod tab?

Nej. Et købseksempel kan ende med tab, som eksemplet ovenfor viser. Investering kan både give gevinst og tab, og DCA, indeksfølgning eller regelmæssighed garanterer hverken sikkerhed eller merafkast.

Er artiklen personlig investeringsrådgivning?

Nej. Artiklen forklarer et generelt begreb og bruger et hypotetisk eksempel. Den vurderer ikke, hvad der passer til en bestemt person, og anbefaler ikke et produkt, en aktivtype eller en bestemt måde at investere på.

Kort fortalt

DCA er en fast metode til at investere nye beløb med regelmæssige mellemrum. Den kan give flere andele ved lave kurser og færre ved høje kurser, men den kan også ende med tab. Gennemsnitskursen er et resultat af de faktiske køb, ikke en garanti, og DCA skal holdes adskilt fra både risikospredning og et løfte om merafkast. Se også ordbogen og brug kun en beregner som et hypotetisk scenarieværktøj.