Kurtage: Hvad er et handelsgebyr?

Hvad er kurtage?

Kurtage er et gebyr, du betaler i forbindelse med en handel med et værdipapir. Det kan for eksempel være, når du køber eller sælger en aktie, obligation eller ETF. Kurtagen er knyttet til selve transaktionen. Finanstilsynet beskriver kurtage som et eksempel på en direkte handelsomkostning, altså en omkostning der betales ved handel.

Kurtage kan være et fast beløb, en procentdel af handelssummen eller en kombination med et minimumsbeløb. Den præcise beregning afhænger af handelssted, produkt, konto og den konkrete prisstruktur. Derfor er eksemplerne her generelle og hypotetiske. De er ikke konkrete bankpriser.

Handelssummen betyder i denne artikel værdien af de værdipapirer, der købes eller sælges, eksklusive kurtagen. Den samlede kontantudgift ved et køb er derfor handelssum plus kurtage. Ved et salg bliver nettobeløbet tilsvarende handelssum minus eventuel kurtage, hvis der ikke er andre poster.

Hvordan beregnes kurtage?

Ved en fast kurtage er gebyret det samme i kroner, uanset om handelssummen er lille eller stor. Ved procentkurtage følger gebyret handelssummens størrelse. Et minimumsgebyr betyder typisk, at den beregnede procent ikke kan føre til et gebyr under en fast nedre grænse.

En enkel formel for den procentvise kurtage er:

kurtage i procent = kurtage i kroner / handelssum × 100

Den procent, der kommer ud af formlen, er gebyret i forhold til handelssummen. Det er ikke det samme som gebyret i forhold til den samlede kontantudgift, og det er heller ikke en samlet opgørelse af alle omkostninger ved investeringen.

Hypotetisk eksempel med 20 kr. i kurtage

Antag, at kurtagen er et fast gebyr på 20 kr. pr. køb. Handelssummen er beløbet, der faktisk bruges på værdipapirerne, og den samlede kontantudgift er handelssum plus kurtage.

• Ved en handelssum på 100 kr. er kurtagen 20 / 100 = 20 %. Den samlede kontantudgift er 120 kr.
• Ved en handelssum på 500 kr. er kurtagen 20 / 500 = 4 %. Den samlede kontantudgift er 520 kr.
• Ved en handelssum på 1.000 kr. er kurtagen 20 / 1.000 = 2 %. Den samlede kontantudgift er 1.020 kr.

Eksemplet viser, hvorfor et fast gebyr fylder mere procentuelt ved små handler. Det siger ikke noget om, hvorvidt en bestemt handelsløsning er billigst, fordi andre gebyrer, valutaveksling, spread og produktets øvrige omkostninger ikke er medregnet. Der er heller ikke medregnet skat, inflation, kursændringer, indbetalinger eller udbetalinger. Tallene er kun en illustration og ikke en prognose eller anbefaling.

Hvis der både er en procentkurtage og et minimumsgebyr, beregnes procentbeløbet først efter den relevante prisstruktur, hvorefter minimumsreglen kan gøre det faktiske gebyr højere end procentberegningen alene. Den konkrete prisoplysning skal derfor læses sammen med eventuelle vilkår for marked, valuta, ordretype og konto.

Kurtage er ikke det samme som spread

Kurtage er et eksplicit gebyr, der normalt fremgår som en særskilt omkostning ved handelen. Spread er forskellen mellem købsprisen og salgsprisen på markedet. Spreadet er ikke nødvendigvis vist som en linje med ordet kurtage, men det kan påvirke den pris, du faktisk får ved køb eller salg.

FINRA placerer både commissions og spreads blandt transaktionsomkostninger, men de er forskellige mekanismer. En handel kan derfor have kurtage, spread, begge dele eller andre handelsrelaterede omkostninger. Kurtageprocenten i eksemplet ovenfor må ikke læses som en samlet procent for alle handelsomkostninger.

Kurtage er ikke det samme som løbende omkostninger

Et handelsgebyr opstår ved en handel. Løbende omkostninger opkræves derimod regelmæssigt, ofte som en procentdel af en fonds formue eller på anden måde knyttet til det løbende ejerskab. De to typer omkostninger kan derfor påvirke investeringen på forskellige tidspunkter.

Kurtage kan også være noget andet end fondens interne handelsomkostninger. Når en fond køber og sælger de værdipapirer, den ejer, kan der opstå omkostninger inde i fonden. De er ikke automatisk det samme som den kurtage, en investor betaler sin handelsplatform for at købe fondens andele. SEC beskriver desuden, at nogle omkostninger ved ETF-handel kan ligge uden for fondens oplyste omkostningstabel.

Kurtage og månedsopsparing

Ved en månedsopsparing kommer der typisk regelmæssige indbetalinger, men det betyder ikke i sig selv, at hver handel er kurtagefri. Omkostningen afhænger af den konkrete ordning og handelsmodel. En oplysning om gratis køb bør derfor ikke automatisk forstås som, at der ingen andre omkostninger findes.

Hvis et fast gebyr gælder for hver handel, er det især relevant at kende forskellen mellem indbetalingssum og handelssum. Hvis 1.000 kr. sættes ind, men beløbet fordeles på flere separate handler, kan gebyrstrukturen være en anden end ved én samlet handel. I denne artikel bruges handelssum alene om beløbet i den enkelte handel; den omfatter ikke kurtagen.

Ved vurdering af omkostninger bør kurtage ses sammen med omkostninger generelt og eventuelle vilkår for depot. Ingen enkelt procentsats fortæller alene, hvad en bestemt løsning samlet koster.

Almindelige misforståelser

“20 kr. i kurtage er altid 20 %.” Nej. 20 kr. er 20 % af 100 kr., men 4 % af 500 kr. og 2 % af 1.000 kr. Procenten afhænger af handelssummen.

“Kurtageprocenten er den samlede omkostningsprocent.” Nej. Beregningen viser kun kurtagen i forhold til handelssummen. Spread, valutaomkostninger, løbende omkostninger og andre poster er ikke med i tallet.

“Gratis køb betyder, at investeringen er omkostningsfri.” Nej. FINRA understreger, at nulkommission ikke nødvendigvis er det samme som nul gebyrer. Der kan stadig være andre handels- eller kontoomkostninger, og et produkt kan have egne løbende omkostninger.

“Kurtage og spread er det samme.” Nej. Kurtage er et gebyr, mens spread er forskellen mellem købs- og salgspris. Begge kan have betydning for en handel, men de beregnes ikke på samme måde.

Ofte stillede spørgsmål

Betaler man kurtage både ved køb og salg?

Det kan man gøre, hvis prislisten opkræver kurtage på begge transaktioner. Køb og salg er separate handler, så en beregning for køb kan ikke automatisk bruges som den samlede omkostning for et senere salg.

Hvad er minimumskurtage?

Minimumskurtage er et mindste gebyr, der gælder, selv om en procentberegning ellers ville give et lavere beløb. Det gør, at små handler kan få en højere kurtage målt i procent af handelssummen.

Er kurtage en del af handelssummen?

Nej. I eksemplet her er handelssummen værdien af værdipapirerne eksklusive gebyret. Den samlede kontantudgift ved et køb er handelssum plus kurtage.

Kan en månedsopsparing være uden kurtage?

Det afhænger af den konkrete ordning og dens vilkår. Selv hvis en bestemt handel ikke har kurtage, kan andre omkostninger stadig være relevante. Læs derfor den samlede prisinformation for den konto og de produkter, der er tale om.